Shlomo Benartzi

Save More Tomorrow - Des conseils pour stimuler l'épargne

Tout au long de sa carrière, Benartzi s'est attaché à appliquer ses recherches au monde réel. L'un de ses principaux objectifs est d'aider les gens à améliorer leur prise de décision dans le domaine de l'épargne financière, afin de garantir une meilleure retraite. Cet objectif a pris la forme d'une intervention comportementale connue sous le nom de programme Save More Tomorrow, que Benartzi a développé avec son collabor^ateur habituel, Richard Thaler.1 Cette intervention est basée sur la théorie du nudge, qui a été rendue célèbre par Thaler et son co-auteur Cass Sunstein, dans leur livre Nudge : Improving decisions about health, wealth, and happiness. Thaler et Sunstein définissent les nudges comme "tout aspect de l'architecture des choix qui modifie le comportement des gens de manière prévisible sans interdire aucune op^tion ni modifier de manière significative leurs incitations économiques" (p. 6)2 . (p. 6).2

"L'aversion à la perte intervient lorsqu'il s'agit d'épargne... Mentalement, émotionnellement et intuitivement, [je] considère l'épargne comme une perte pa

- Shlomo Benartzi

L'intervention Save More Tomorrow, qui utilise la science du comportement pour encourager les gens à augmenter leur épargne-retraite, comporte trois volets. On demande d'abord aux gens de s'engager à augmenter leur épargne.3 No^us avons tendance à accorder plus d'importance aux petites récompenses immédiates qu'aux récompen^ses futures plus importantes.4 Cela peut nous amener à dépenser notre argent aujourd'hui pour de petites récompenses, comme des vacances ou des virées shopping, au lieu de l'épargner en vue de nos objectifs futurs plus importants, comme la retraite. C'est ce que l'on appelle le biais du présent ou l'actualisation hyperbolique. L'idée de Berartzi est que s'engager à épargner davantage responsabilise les gens et les aide à éviter ce biais. La deuxième caractéristique essentielle de ce programme est l'association entre les augmentations de salaire et les augmentations prévues de l'épargne. Dans ce programme, les gens ne commencent à augmenter leur épargne qu'après avoir obtenu leur prochaine augmentation de salaire. Cela permet d'éviter un autre obstac^le majeur à l'épargne-retraite : l'aversion à la perte. Lorsqu'ils décident d'épargner davantage, les gens doivent généralement réduire leurs dépenses, ce qu'ils considèrent comme un^e perte.5 Nous avons tendance à vouloir éviter les pertes, et nous considérons donc cette situation comme indésirable. Toutefois, cet effet peut être compensé par uⁿe augmentation de salaire, puisque l'argent net (ou l'argent de poche) ne diminuera pas.6 De même, cela réduit la nécessité d'un contrôle de soi, puisque les gens peuv^ent toujours augmenter leurs cotisations à leur pension, sans réduire leurs dépenses de manière significative.7 Enfin, il est possible de se retirer du programme à tout moment. Selon la définition de Thaler et Sunstein, la possibilité de se retirer est nécessaire pour qu'une intervention puisse être qualifiée de "nudge" (coup de pouce).8 Selon le biais du statu quo, nous sommes plus susceptibles de nous en tenir à quelque chose que de faire des pieds et des mains pour nous en retirer, de sorte que les gens sont plus susceptibles de s'en tenir au programme.

"Il s'agit d'une leçon plus large : nous devons traiter l'attention comme une resso

- Shlomo Benartzi dans The Smarter Screen : Des moyens surprenants d'influencer et d'améliorer le

Le programme Save More Tomorrow a été lancé par Benartzi et Thaler en 2004.⁹ Depuis lors, il a aidé quinze millions d'Américains à augmenter leur épargne de manière s^ignificative,10 répondant ainsi à l'objectif de Benartzi d'appliquer les principes des sciences du comportement à des problèmes réels afin d'améliorer la prise de décision des gens et de les aider à investir dans leur avenir. Benartzi aborde ses recherches, ce programme et ses implications pour la société en général dans le TED Talk qu'il a donné en 2012, "Saving for tomorrow, tomorrow" (épargner pour demain, demain).

Diversification naïve - Pourquoi nous répartissons nos ressources de manière égale entre les options qui s'offrent à nous ?

Prendre conscience des biais cognitifs qui peuvent influencer notre prise de décision peut nous aider à les éviter et à prendre des décisions plus adaptées. Benartzi a collaboré avec Richard Thaler pour mettre en lumière l'un de ces biais. La diversification naïve, également connue sous le nom d'allocation naïve ou de biais de diversification, désigne notre tendance à répartir nos ressources entre les options qui se présentent à nous. Dans les cas les plus extrêmes, nous pouvons répartir nos ressources de manière égale entre les options, même si les options elles-mêmes ne sont pas équivalentes. Ce cas spécifique est appelé l'heuristique 1/n, où "n" représente le nombre d'options disponibles. Thaler et Benartzi ont rédigé ensemble l'un des premiers articles les plus influents sur le sujet, intitulé "Naive Diversification Strategies in Defined Contribution Savings Plans" (Stratégies de diversification naïves dans les régimes d'épargne à cotisations définies), publié en 2001. En appliquant ce biais cognitif aux plans d'épargne, ils ont pu démontrer que l'allocation d'actifs est positivement corrélée au nombre d'options de plans d'épargne proposées aux participants. En outre, ils ont montré que les gens ne s'engagent dans une diversification naï^ve que s'ils décident entre les options en même temps, ou simultanément. Ce biais n'est pas observé lorsque les décisions sont prises de manière séquentielle ou à des moments différents.11

"Le contrôle de soi n'est pas un problème futur. Ce n'est un problème que maintenant, quand le chocolat es

- Shlomo Benartzi dans son TED Talk, Saving for tomorrow, tomorr

Benartzi et Thaler sont tous deux de fervents partisans de l'intégration de la psychologie et de l'économie. Ils affirment que le modèle de l'homme en tant qu'agent constamment rationnel est erroné, car nous avons tendance à prendre des décisions irrationnelles, souvent de manière prévisible. Les biais sont un exemple de facteur qui peut nous amener à être des agents irrationnels. L'un de ces biais est la diversification naïve, qui décrit la manière dont nous avons tendance à répartir nos ressources, telles que le temps et l'argent, entre toutes les options qui se présentent à nous. Benartzi et Thaler l'ont démontré dans leur étude sur le choix des bonbons par les enfants à l'occasion d'Halloween. Dans cette étude, les enfants qui venaient chercher des bonbons étaient divisés en deux groupes. Les enfants du premier groupe se sont rendus dans deux maisons différentes. Dans les deux maisons, on leur a montré une pile de barres chocolatées Three Musketeers et une pile de barres chocolatées Milky Way, et on leur a demandé de choisir l'une d'entre elles. 48 % des participants à cette condition, que Benartzi et Thaler appellent "condition de choix séquentiel", ont choisi deux barres chocolatées différentes. Les 62% restants ont choisi la même barre chocolatée dans chaque maison. Les enfants de la deuxième condition, appelée "condition de choix simultané", ne se sont rendus que dans une seule maison. Dans cette maison, ils ont été confrontés, comme les enfants de la condition "choix séquentiel", à une pile de barres T^hree Musketeers et à une pile de barres Milky Way. Cependant, contrairement aux enfants de l'autre condition, ceux de la condition simultanée ont été invités à choisir deux barres. Tous les enfants ont pris une barre Trois Mousquetaires et une barre Milky Way, ce qui constitue un parfait exemple de diversification naïve.12

"La leçon est simple : l'attention humaine est devenue le pétrole brut du XXIe siècle. Si vous pouvez contrôler les leviers de l'attention humaine, vous pouvez essentiellement facturer ce que vous voulez

- Shlomo Benartzi dans The Smarter Screen : Des moyens surprenants d'influencer et d'améliorer le

Le développement de cette théorie est l'un des moyens par lesquels Benartzi et Thaler ont contribué à intégrer la psychologie dans l'économie. Cette intégration de ces domaines est cruciale, car les modèles économiques ne peuvent pas rendre compte avec précision du comportement humain ou de la prise de décision si l'on continue à supposer que les êtres humains sont toujours rationnels. Le concept de diversification naïve peut être particulièrement instructif pour les architectes des choix, qui décident de la manière dont les décisions sont présentées aux décideurs. Les architectes des choix doivent comprendre que le fait de présenter les options comme des catégories distinctes, telles que les barres des Trois Mousquetaires ou les barres de la Voie lactée, peut inciter les gens à investir une partie de leurs ressources dans chaque catégorie lorsqu'on leur demande de faire les choix simultanément. En revanche, si l'architecte des choix présente les options comme appartenant toutes à une même catégorie, telle que la catégorie générale des "barres chocolatées", cet effet peut ne pas être observé. En outre, ils doivent tenir compte de l'effet des choix simultanés par rapport aux choix séquentiels.

Si les biais cognitifs ne sont pas toujours inadaptés - en fait, Benartzi et Thaler soulignent qu'une diversification naïve peut conduire à des résultats favorables - il est néanmoins important d'en être conscient et de savoir comment ils peuvent affecter les choix que nous faisons. Les biais peuvent être utiles pour réduire la charge cognitive, c'est-à-dire la quantité d'énergie mentale que nous consacrons à un problème ou à une tâche donnés, mais lorsqu'il s'agit de décisions importantes, telles que celles concernant les investissements, il est préférable de prendre une décision fondée sur la raison.

"Si l'heuristique de la diversification peut produire un portefeuille raisonnable, elle ne garantit pas une prise de décision sens

- Richard H. Thaler et Shlomo Benartzi dans "Naive Diversification Strategies in Defined Contribution Savings Plans

L'économiste comportemental Shlomo Benartzi a obtenu son doctorat à la Johnson Graduate School of Management de l'université Cornell. Il est cofondateur du Behavioral Decision-Making Group à l'Anderson School of Management de l'UCLA et est Distinguished Senior Fellow à la Wharton Behavior Change for Good Initiat^ive.13

Benartzi est surtout connu pour son concept "Save More Tomorrow", issu de ses recherches en sciences du comportement et qui a donné lieu à un livre, à une conférence TED et à une intervention populaire. Son objectif est d'aider les gens à augmenter leur épargne afin qu'ils disposent de suffisamment d'argent pour leur retraite. En 2012, il a publié son livre Save More Tomorrow : Practical Behavioral Finance Solutions to Improve 401(k) Plans, dans lequel il aborde les obstacles cognitifs qui nous empêchent d'épargner davantage et la manière de les surmonter. La même année, il a donné une conférence TED intitulée "Saving for tomorrow, tomorrow" (Épargner pour demain, demain), qui aborde des sujets similaires. Un autre livre, intitulé Thinking Smarter : Seven Steps to Your Fulfilling Retirement...and Life, dans lequel il décrit sept étapes pour changer notre façon de penser, afin de nous permettre de réfléchir plus profondément et de faire des choix plus adaptés, tout cela dans le but de nous aider à atteindre nos objectifs. Bien entendu, les travaux de Benartzi dans ce domaine l'ont également amené à développer le programme Save More Tomorrow, qu'il a créé avec Richard Thaler. Ce programme reprend les concepts présentés dans son livre Save More Tomorrow et aide les gens à les appliquer dans leur propre vie. Environ quinze millions de personnes ont amélioré leur épargne grâce à cette intervention.

"Une dernière question : Combien d'entre vous se sentent à l'aise lorsqu'ils préparent leur retraite et qu'ils disposent d'un plan vraiment solide pour savoir quand ils prendront leur retraite, quand ils demanderont des prestations de sécurité sociale, à quel mode de vie s'attendre, combien dépenser chaque mois pour ne pas se retrouver à court d'argent ? Combien d'entre vous estiment avoir un plan solide pour l'avenir lorsqu'il s'agit de prendre des décisions après la retraite ? Un, deux, trois, quatre. Moins de trois pour cent d'un public très averti. La finance comportementale a fait du

- Shlomo Benartzi dans son TED Talk, Saving for tomorrow, tomorr

Benartzi a appliqué ses recherches dans le cadre de son travail de conseiller auprès d'institutions financières et de Voya Financial, un groupe de sociétés américaines de retraite, d'inves^tissement et d'assurance.14 L'expertise de Benartzi est à la base de l'approche de Voya Financial, q^ui vise à améliorer les résultats des personnes en matière de retraite.15

Une grande partie des recherches de Benartzi ont été menées en collaboration avec Richard Thaler. Thaler, qui est actuellement professeur de sciences comportementales et d'économie à la Booth School of Business de l'Uni^versité de Chicago16 , est connu pour ses efforts visant à intégrer la psychologie dans le domaine de l'économie. Ensemble, Thaler et Benartzi ont développé la théorie du ^biais cognitif de la diversification naïve, ainsi que le concept de nudges, qui a conduit à la création du programme Save More Tomorrow.18

Épargner pour demain, demain

Dans son exposé TED de 2012, Benartzi aborde ce qu'il appelle le plus grand obstacle à l'épargne-retraite : l'idée qu'il est facile d'envisager d'économiser de l'argent plus tard, mais pas aujourd'hui. En règle générale, nous voulons dépenser de l'argent maintenant, et nous le justifions en disant que nous commencerons à épargner dans un avenir proche. Bien entendu, ce cercle vicieux se poursuit, empêchant les gens d'accumuler l'épargne dont ils ont besoin. En appliquant ses théories de l'économie comportementale, Benartzi propose des recommandations pour surmonter ce défi commun.

L'écran intelligent : Des moyens surprenants d'influencer et d'améliorer le comportement en ligne

Benartzi a écrit The Smarter Screen en collaboration avec Jonah Lehrer. Ce livre, publié en 2015, présente les biais et les modèles comportementaux qui sont associés aux écrans, de nos téléphones et smartwatches aux ordinateurs portables et tablettes. Puisque nous passons une grande partie de notre temps devant des écrans, il est important d'être conscient des biais qui leur sont propres et qui peuvent influencer notre prise de décision. En plus de partager certains des biais de l'ère numérique, Benartzi et Lehrer proposent des recommandations sur la façon dont le nudging numérique peut être utilisé pour nous aider à améliorer notre prise de décision, au lieu de l'entraver.

Save More Tomorrow : Solutions pratiques de finance comportementale pour améliorer les plans 401(k)

Cette édition 2012 se concentre sur le cœur de la recherche de Benartzi : les interventions comportementales qui peuvent être utilisées pour améliorer l'épargne financière des gens. Benartzi met en évidence les processus cognitifs, notamment l'aversion pour les pertes et le manque de maîtrise de soi, qui conduisent à des résultats médiocres en matière de retraite, et les transforme en solutions comportementales susceptibles d'améliorer les décisions d'investissement des individus.

Penser plus intelligemment : sept étapes pour une retraite... et une vie épanouies

Dans Thinking Smarter, publié en 2015, Benartzi présente un système en sept étapes, qu'il appelle le Goal Planning System (GPS). Il a développé ce système afin d'encourager les gens à réfléchir plus profondément, car il est prouvé que nous avons tendance à éviter de réfléchir en profondeur lorsqu'il s'agit de questions difficiles. Benartzi suggère qu'en appliquant ce système à la planification de la retraite, les gens peuvent parvenir à une meilleure compréhension de leurs objectifs et des mesures à prendre pour les atteindre.

1. Économisez davantage demain. ShlomoBenartzi.com. http://www.shlomobenartzi.com/save-more-tomorrow
2. Thaler, R. H. et Sunstein, C. (2008). Nudge : Améliorer les décisions en matière de santé, de richesse et de bonheur. New Haven, CT : Yale University Press.
3. Voir 1
4. Biais de présentation. Économie comportementale. https://www.behavioraleconomics.com/resources/mini-encyclopedia-of-be/present-bias/
5. Le coup de pouce financier : L'exemple classique du "économisez plus demain". iNudgeyou. https://inudgeyou.com/en/financial-nudge-the-classic-example-of-save-more-tomorrow/
6. Voir 1
7. Voir 5
8. Voir 5
9. Voir 5
10. Voir 1
11. Benartzi, S. et Thaler, R. H. (2001). Naive Diversification Strategies in Defined Contribution Savings Plans (Stratégies de diversification naïves dans les plans d'épargne à cotisations définies). American Economic Review. 91(1), 79-98. DOI : 10.1257/aer.91.1.79
12. Voir 11
13. À propos de Shlomo. ShlomoBenartzi.com. http://www.shlomobenartzi.com/about
14. Voir 13
15. Rencontrez le Dr. Shlomo Benartzi. Voya Financial. https://forprofessionals.voya.com/articles/meet-dr-shlomo-benartzi
16. Voir 13
17. Le prix des sciences économiques 2017. Le prix Nobel. https://www.nobelprize.org/prizes/economic-sciences/2017/press-release/
18. Voir 1