Ben Bernanke

Thinker
Ben Bernanke

¿Por qué tu vecino no puede quemar su casa?

Introducción

El Dr. Ben Bernanke trabaja actualmente como Distinguished Fellow-in-residence en el Programa de Estudios Económicos de la Brookings Institution. Sin embargo, es más conocido por su papel como Presidente del Consejo del Sistema de la Reserva Federal (también conocido como Fed) entre 2006 y 2010, un periodo marcado por la Crisis Financiera de 2008. Muchos expertos y líderes influyentes, entre ellos Barack Obama, atribuyen a Bernanke el mérito de haber "evitado otra Gran Depresión".

Bernanke es un experto en macroeconomía, concretamente en política monetaria. Sus ideas, que influyeron en muchas de las decisiones tomadas por la Fed tras el colapso de 2008, pueden resumirse en la "Doctrina Bernanke", un discurso que pronunció tras su nombramiento inicial como Gobernador de la Fed en 2004. Es un estudioso de la Gran Depresión, concretamente de sus causas subyacentes y de las lecciones que podrían extraerse de ella.

Ex profesor de Princeton, el Dr. Bernanke ha publicado varios artículos académicos en los que aborda una amplia gama de temas económicos. Es autor de varios libros, entre ellos "The Courage to Act: A Memoir of a Crisis and its Aftermath", que documenta su experiencia como Presidente de la Reserva Federal durante y después de la crisis financiera de 2008.

Si quieres entender la geología, estudia los terremotos. Si quieres entender la economía, estudia la Depresión1

On their shoulders

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Idea clave

"Si actuáramos, nadie nos lo agradecería. Pero si no actuáramos, ¿quién lo haría? Tomar decisiones políticamente impopulares en beneficio del país a largo plazo es la razón de ser de la Reserva Federal como banco central políticamente independiente. Se creó precisamente para eso: para hacer lo que hay que hacer, lo que otros n
o pueden o no quieren hacer"[10].

Monetarista y estudioso de la Gran Depresión

Como académico y profesor de Economía, Bernanke pasó varios años estudiando las causas y las secuelas de la Gran Depresión, que se produjo en Estados Unidos tras el crack de Wall Street de 1929. Citando a Milton Friedman como una de sus principales influencias, Bernanke se alinea con la opinión monetarista de que la Reserva Federal podría haber ayudado a la economía a recuperarse mucho más rápidamente si hubiera tomado medidas decisivas en relación con la oferta monetaria y los tipos de interés.2 En el centro de la filosofía de Bernanke está la importancia de una oferta monetaria constante y de garantizar que los bancos puedan acceder al efectivo siempre que lo necesiten. Su teoría es que los bancos y las instituciones financieras se han vuelto reacios a prestar cuando se enfrentan a una recesión leve, lo que agrava aún más el crecimiento económico. En el caso de la Gran Depresión, los monetaristas consideran que la decisión de los federales de no rescatar a los bancos ni comprar bonos para aumentar sus niveles de efectivo fue la principal razón de que la recesión fuera tan catastrófica. Este punto de vista, adoptado por Bernanke y muchos economistas de todo el mundo, provocó grandes cambios en nuestra forma de ver las recesiones y de gestionarlas.

"El gobierno de Estados Unidos dispone de una tecnología, llamada imprenta (u hoy, su equivalente electrónico), que le permite producir tantos dólares estadounidenses como desee
sin coste alguno"[3].

"La doctrina Bernanke"

En 2002, Bernanke pronunció uno de sus primeros discursos públicos desde su nombramiento como Gobernador de la Reserva Federal. En Deflation: Making Sure "It" Doesn't Happen Here, expuso por qué los responsables políticos, y la Reserva Federal en particular, no debían pasar por alto el reto de la deflación en sus esfuerzos por lograr la estabilidad de precios. Con un enfoque más bien prescriptivo, Bernanke enumeró sus ideas sobre lo que la Reserva Federal debía hacer para evitar el declive económico y la deflación en Estados Unidos.

Irónicamente, el discurso de Bernanke no suscitó mucha atención en los principales medios de comunicación de la época. Sin embargo, cuando fue nombrado Presidente de la Reserva Federal cuatro años después, en 2006, su discurso fue sacado de los archivos y considerado como su proyecto para el puesto, que algunos describen como uno de los más poderosos del mundo.

"La única forma de contener el daño económico de un incendio financiero es apagarlo, aunque sea casi imposible hacerlo sin ayudar a algunas de las personas que lo provocaron"[11].

El periodo de Bernanke en el cargo se define por el crack financiero de 2008. Poniendo en práctica sus puntos de vista monetaristas, la Reserva Federal se centró en políticas que aumentaran la oferta de dinero en la economía: "El Gobierno estadounidense dispone de una tecnología, denominada imprenta, que le permite producir tantos dólares como desee prácticamente sin coste alguno "3. Bernanke sostiene la opinión de que el dinero y la liquidez deben distribuirse fácilmente en la economía, lo que explica por qué la Reserva Federal decidió adoptar una política de relajación cuantitativa a finales de 2008, comprando 600.000 millones de dólares en valores respaldados por hipotecas para impulsar la oferta monetaria. A esto le siguieron otras tres "rondas" de este tipo de políticas entre 2007 y 2010.4

Otro argumento que Bernanke expuso en su discurso de 2002, y que posteriormente puso en práctica él mismo en el cargo, fue la capacidad de la Fed para reducir los tipos de interés a cero. Bajo el mandato de Bernanke, la Fed bajó los tipos 10 veces, desde el 5,25% en septiembre de 2008 hasta el 0% en diciembre de 2010. 5

En general, Bernanke es un ejemplo impresionante de aplicación de los conocimientos académicos a un uso muy eficaz en el mundo real. Los críticos (¡que son muchos!) afirman que él y la Reserva Federal deberían haber visto venir el crack de 2008, y se preguntan por qué no se actuó antes. Otros señalan la decisión de rescatar al banco Bear Stearns (¡sólo para que se hundiera unos meses después!), pero permitir la quiebra de Lehman Brothers.6 Sin embargo, en general, Bernanke es recordado por sus ideas pioneras y su actuación decisiva.

Biografía

"En muchas esferas del quehacer humano, desde la ciencia a los negocios, pasando por la educación o la política económica, las buenas decisio
nes dependen de una buena medición"[12].

Ben Bernanke nació en diciembre de 1953 en Augusta, Georgia, aunque creció principalmente en Dillon, Carolina del Sur. Obtuvo una licenciatura y un máster en Economía por la Universidad de Harvard, seguidos de un doctorado en 1979 por el Instituto Tecnológico de Massachusetts. 7 Bernanke comenzó su carrera en el mundo académico, trabajando inicialmente como Profesor Adjunto (1979-1983) y luego como Profesor Asociado (1983-1985) en la Graduate School of Business de la Universidad de Stanford. En 1985 se trasladó a la Universidad de Princeton, donde ocupó la cátedra de Economía y la cátedra Howard Harrison y Gabrielle Snyder Beck de Economía y Asuntos Públicos. 8

Bernanke entró a formar parte de la Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal en 2002. En junio de 2005, el Presidente George W. Bush le nombró miembro del Consejo de Asesores Económicos del Presidente. Un año después, el Presidente le nombró Presidente de la Reserva Federal. El primer mandato de Bernanke estuvo marcado por la crisis financiera de 2008, durante la cual aplicó una serie de políticas radicales, como la reducción drástica de los tipos de interés del 5,5% al 0%, la relajación cuantitativa y la compra de bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas (MBS) con el fin de aumentar la oferta monetaria en la economía. Fue reelegido por el Presidente Barack Obama en 2010, aunque su segundo mandato estuvo marcado por las críticas de economistas y legisladores por igual, que afirmaban que sus políticas provocaron un aumento de la inflación y de los niveles de endeudamiento tanto de empresas como de particulares.

"La lección de la historia es que no se consigue una recuperación económica sostenida mientras el sistema financiero esté en c
risis"[13].

Según IDEAS/RePEc9 , Bernanke es uno de los 50 economistas con más publicaciones del mundo. Ha escrito cientos de artículos académicos publicados en revistas como Quarterly Journal of Economics, American Economic Review y Journal of Economic Perspectives. Entre sus libros figuran: The Courage to Act: A Memoir of a Crisis and its Aftermath", "The Federal Reserve and the Financial Crisis" y dos libros de texto: "Principles of Economics" (con Robert Frank, 2000) y "Macroeconomics" (con Andrew Abel, 2008).

Bernanke es miembro de la Econometric Society y de la American Academy of Arts and Sciences, y ha recibido las becas Guggenheim y Sloan. Fue nombrado presidente de la American Economic Association en 2017 y ocupa puestos de asesor sénior en PIMCO y Citadel desde 2015.

"Tienes un vecino que fuma en la cama. . . . Supongamos que prende fuego a su casa", diría más tarde en una entrevista. "Puede que te digas. . . 'No voy a llamar a los bomberos. Deja que su casa se queme. Me parece bien'. Pero, claro, ¿y si tu casa es de madera? ¿Y está justo al lado de su casa? ¿Y si todo el pueblo es de madera?"[10].

Contenido adicional

Libros

Bernanke, B. S., Geithner, T. F., & Paulson, H. M. (2019). La lucha contra los incendios: La crisis financiera y sus lecciones. Penguin Books.

Bernanke, B., & Frank, R. (2012). Principles of macroeconomics (Vol. 24, pp. 621-40). en Australia por McGraw-Hill Education (Australia) Pty Ltd Level 2, 82 Waterloo Road, North Ryde NSW 2113.

Abel, A. B., y Bernanke, B. (2008). Macroeconomía.

Bernanke, B. S., (2005), The Courage to Act: A Memoir of a Crisis and its Aftermath, Nueva York: W. W. Norton.

Documentos

Bernanke, B. S. (2018). Los efectos reales de la interrupción del crédito: evidencia de la crisis financiera global. Brookings Papers on Economic Activity, 2018(2), 251-342.

Bernanke B.S, Boivin J (2005) "Measuring the Effects of Monetary Policy: A Factor-augmented Vector Autoregressive (FAVAR) Approach", Quarterly Journal of Economics 120.1, pp.387-422

Bernanke, B., y James, H. (1990). The gold standard, deflation, and financial crisis in the Great Depression: An international comparison (No. w3488). Oficina Nacional de Investigación Económica.

Artículos

The New York Times (2020), Ben Bernanke: Fui presidente de la Reserva Federal. Salvar a los Estados.

Conferencias

Club Nacional de Economistas (2002), Deflation: Cómo evitar que ocurra aquí

FMI (2015). "Federal Reserve Policy in an International Context", 16ª Conferencia Anual de Investigación Jacques Polak del Fondo Monetario Internacional.

Entrevistas

Brookings Institution (2018), Ben Bernanke analiza con erudición qué hizo que la Gran Recesión fuera tan mala

60 Minutos (2019), 2009: El mayor reto de Ben Bernanke

CBS (2017), El expresidente de la Reserva Federal opina sobre la política económica de Trump

Referencias

  1. https://www.inspiringquotes.us/author/9093-ben-bernanke#:~:text=%E2%80%9CIf%20you%20want%20to%20understand,economy%2C%20study%20the%20Depression.%E2%80%9D&text=%E2%80%9CLike%20gold%2C%20U.S.%20dollars%20have,are%20strictly%20limited%20in%20supply.
  2. Fiebiger, B., & Lavoie, M. (2020). Helicopter Ben, monetarism, the New Keynesian credit view and loanable funds. Journal of Economic Issues, 54(1), 77-96.
  3. https://www.federalreserve.gov/boarddocs/Speeches/2002/20021121/default.htm
  4. https://www.investopedia.com/terms/b/benbernanke.asp#:~:text=Ben%20Bernanke%20fue%20instrumental%20en,la%economía%20hacia%20una%20espiral%20descendente.&text=Al%20reducir%20los%20fondos%20federales,préstamos%20a%20consumidores%20y%20empresas.
  5. https://www.federalreservehistory.org/essays/great-recession-of-200709
  6. https://www.theatlantic.com/magazine/archive/2015/01/how-the-fed-flubbed-it/383496/
  7. https://www.brookings.edu/experts/ben-s-bernanke/#:~:text=Dr.-,Ben%20S.,ambos%20Presidentes%20Bush%20y%20Obama.
  8. https://www.brookings.edu/wp-content/uploads/2016/07/20170501-bernanke-cv.pdf
  9. https://ideas.repec.org/e/pbe55.html
  10. Bernanke, B. S. (2015). El valor de actuar: Memorias de una crisis y sus secuelas. WW Norton & Company.
  11. Bernanke, B. S., Geithner, T. F., & Paulson, H. M. (2019). La lucha contra los incendios: La crisis financiera y sus lecciones. Penguin Books.
  12. https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/bernanke20120806a.htm
  13. https://www.cbsnews.com/news/ben-bernankes-greatest-challenge/
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